Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Vi blickar framåt efter ett utmanande 2024

Värdeutveckling

Adrigo Small & Midcap L/S Klass A och Klass C steg med 4,07% under december efter avgifter. Carnegie Small Cap Return Index Nordic sjönk med 0,06% i december.

Bland fonden större innehav gav Online Brands (e-handel) och Ossdsign (medicinteknik) bra bidrag. Bland fondens mindre och medelstora positioner noterade vi goda bidrag från Stillfront (mobilspel) och Bonesupport (medicinteknik). Fondens blankade innehav hade som grupp en negativ inverkan på avkastningen.

Adrigo Small & Midcap L/S Klass A har sedan start, och efter avgifter, avkastat 69,06%. Under samma period har jämförelseräntan STIBOR 1M avkastat 7,31% och Carnegie Small Cap Return Index Nordic har avkastat 96,4%. Den genomsnittliga avkastningen för fonden sedan start är 7,60%.

Marknaden och bolagen

Den globala börsutvecklingen var blandad under december. MSCI World sjönk med 1,9%, S&P 500 sjönk med 2,4% samtidigt som EURO STOXX 50 steg med 2,0%. I Norden föll Novo Nordisk kraftigt vilket ledde till att index sjönk med 11,2%. Den norska marknaden föll med 2,0%, medan nedgången i Sverige och Finland uppgick till -1,3%r respektive -0,6%.

När vi summerar 2024 kan vi konstatera att vår fond inte alls nått upp till våra ambitioner. Utveckling under de första fem månaderna var mycket bra, men därefter drabbades fonden av ett antal bakslag. Vad gick bra och vad gick mindre bra?

Återigen var Bonesupport den aktie som utvecklades starkast med en uppgång om 105%. Vi har ägt aktien sedan november 2017 och bolaget har gång på gång överträffat våra högst ställda förväntningar. Marknadspotentialen har fortsatt öka. Dels genom godkännandet för trauma (öppna frakturer), dels genom de mycket uppmuntrande data från SOLARIO-studien. Den senare indikerar att man kan minska behovet av systemiska antibiotika radikalt. Vi har under åren trimmat vår position till en portföljvikt strax under fem procent.

Vi noterade också mycket bra kursutveckling för Enea, Calliditas, Opter och Online Brands. Vi hade dock även ett antal besvikelser i portföljen. Störst negativ inverkan hade Initiator Pharma, Braincool, Sinch och Vicore Pharma. De två sistnämnda finns inte längre kvar i vår portfölj. I efterhand kan vi konstatera att vi var för optimistiska i tidsplanen för Initiator Pharma att nå ett partneravtal. Det har dock inte ändrat vår uppfattning om potentialen i aktien varför vi ökat vår position under året. Vi investerade i Braincool under sommaren i samband med bolagets kapitalanskaffning. Bolaget har tyvärr varit sparsam i sin kommunikation. Det, tillsammans med en lageruppbyggnad av produkter inför förändringar av produktionsprocessen, har bidragit till en betydande press på aktien. Efter den senaste kursnedgången ser aktien än mer attraktiv ut. 

I december gjorde vi en första investering i Paxman. Bolaget grundades 1997 och är globalt ledande inom skalpkylning. Skalpkylning används för att förhindra håravfall i samband med cancerbehandlingar. Bolaget har mer än 5000 installerade system i mer än 65 länder och har hittills behandlat mer än 100 000 patienter. Bolaget växer snabbt med en tillväxt för löpande intäkter om 29% under tredje kvartalet. Dessa svarar nu för mer än 60% av totala intäkter. Paxman har en nettokassa, är lönsamt och har ett positivt kassaflöde. Tillväxten bör ta ytterligare fart med pågående förändringar i USA, då privata försäkringsbolag i New York kommer vara skyldiga att ersätta skalpkylning från och med januari 2026.

Avslutningsvis vill vi som alltid tacka våra medinvesterare för förtroendet. Vi är högst medvetna om fondens svaga utveckling under andra halvåret 2024, men har också en stark tilltro till vår nuvarande portfölj. Tveka inte att höra av er med kommentarer eller frågor.

Månadens bolagsbesök

Bland bolagen vi träffat finns Neola Medical, EneaKB Components, Bonesupport och Lumarine.

Månadens största bidragare
  • Online Brands - E-handel
  • Lumarine - Fiskodling
  • Ossdsign - Medicinteknik
  • Stillfront - Mobilspel
  • Bonesupport - Medicinteknik

Relaterade artiklar

Långsiktighet betalar sig i OssDsign
Jobbigt för mindre småbolag
Navigera i volatilitet
En volatil börsmånad
Månadsrapport juli 2024